MLF是什么

业内喜欢称之为麻辣粉（MLF），是央行调节流动性的一种方式。符合要求的商业银行和政策性银行可以把手里的优质债券去央行那里办理抵押，比如国债、政策性金融债券、高级信用债等。简单说就是银行业务中的质押贷款，只不过交易对手变成了央行和银行。抵押针对的是流动性不强的资产，比如房产、工业用地等你无法直接转移的固定资产；质押针对的是流动性强的金融资金，股票、债券、存单等。还有一种叫做SLF（常设借贷便利）的，基本规则和MLF差不多，唯一的区别在于借款期限，SLF的贷款期限比较短，一般是1-3个月，而MLF则为3个月、6个月或1年。通过麻辣粉借到的钱不是银行那去随便花的，只能投向三农和小微企业，所以麻辣粉可以看做是定向放水。

我们在办理抵押等贷款的时候有一个抵押率的概念，就是你拿100万的房子去办理贷款，银行通常不会给你100万，而是在这基础上打个折，比如只放你50万，这样的目的是为了控制风险，即使房价下跌银行也能通过法拍等方式拿回本金。同样的质押贷款也是有质押率之说的，不同的品种质押率不同，质押率最高的是银行定期存单，因为银行关门的风险小之又小。股票质押的风险就大了很多，所以要狠狠的打折，不过即使这样在暴跌的时候还是能听到不少股票质押爆仓的新闻。我们MLF和SLF质押的金融债券风险总体是偏低的，像是国债在银行间场内交易隔夜一般是打92折左右。从这个角度看我们也能大致知道SLF的质押率一定是比MLF高很多的，MLF期限长面临的风险更大，要折扣多一些。

MLF到期是什么意思

央行定期会在公开市场上操作，前期投放的MLF会有到期的时候，银行间市场的交易员是非常关注到期当天的央行操作情况，一般都是继续投放相同金额、相同利率的MLF，保证对市场流动性不产生影响，理论上可以无限的往后续贷，只是时间长了利率可能会发生些许的变化，比如今天上午（8月15日）MLF利率较之前下降了15个BP，也就是0.15%。不要小看这15BP，对全国很多贷款都会产生影响，综合起来会省掉不少利息，是一种支持实体经济的方式。

MLF续作是什么意思

续作是指之前的MLF到期，现在你们也别着急还钱了，咱们把这个贷款流程再走一遍，相当于把期限又延长了一波。MLF续作是非常常见的操作，真正的新发MLF或者MLF到期收回还是比较少，因为每次麻辣粉的规模都是有2000亿以上的，这个资金量在央行的角度看来是属于基础货币，通过银行的货币乘数会放大很多倍，比如当前的金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%，相当于货币乘数可以达到13倍，2000亿最终能影响到2.6万亿，影响可谓不小，所以说续作是常态，这个对资金面的影响是在是太大了。

MLF变动是利好还是利空

前面我们提到MLF利率下降对于特定的行业来说是降利率，这只是第一波的影响，后续还会影响到我们的LPR利率，因为LPR利率是将MLF作为基准利率，再辅以实际供求情况上下加点得到的，现在基准利率一下子下调了，那么后续LPR利率下降是大概率的事情，何况这次MLF直接下调了15BP。LPR利率的调整影响的范围就更加广泛了，现在银行大部分的贷款品种都是跟随LPR的，所以可以说这次的调整在不久会使得利率的全面下降，包括一些选择浮动利率的房贷，这将是年内的第二次降息。如果我们深究一下此次MLF利率下降的原因，很可能是7月的社融数据不理想，宏观经济下行压力增大，需要降下利率来刺激一波。

TMLF和MLF

TMLF是MLF的plus加强版，主要区别在于期限，TMLF的期限更长，一般是一年期的，但是可以续作两次，也就是最长能达到三年，利率方式也是优惠多多，比MLF的利率还要低一些。MLF的全称是中期借贷便利，TMLF的全称是定向中期借贷便利，多了定向两个字，指的是贷款投向要偏向小微企业和民营企业。